Chine : 2026 l’année de la demande intérieure, de l’innovation et de la stabilisation des investissements

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Ces orientations, annoncées lors d’une réunion présidée par Xi Jinping, visent à calibrer soutien conjoncturel et réformes structurelles pour le premier exercice du 15ᵉ plan quinquennal.

Par Le Revenu

Publié le 12/12/2025 à 16h28

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Chine : 2026 l’année de la demande intérieure, de l’innovation et de la stabilisation des investissements

À l’issue de la conférence annuelle de planification économique, la Central Economic Work Conference (CEWC), Pékin a tracé les grandes priorités pour 2026 : booster la demande domestique, stabiliser et relancer l’investissement, soutenir l’innovation technologique et adopter une politique budgétaire plus proactive couplée à une stance monétaire modérément accommodante. Ces orientations, annoncées lors d’une réunion présidée par Xi Jinping, visent à calibrer soutien conjoncturel et réformes structurelles pour le premier exercice du 15ᵉ plan quinquennal.

Le texte officiel et les comptes rendus publics soulignent plusieurs lignes d’action prioritaires pour 2026 :

Faire de la consommation le principal moteur de croissance (mesures pour augmenter les revenus urbains et ruraux, campagnes d’incitation à l’achat, simplification de certaines réglementations à la consommation).

Stabiliser l’investissement en stoppant la contraction des dépenses d’immobilisations, via davantage d’investissements budgétaires centraux, l’utilisation efficace d’emprunts locaux (local government bonds) et des projets d’aménagement urbain de « haute qualité ».

Accélérer l’innovation et le soutien aux « industries stratégiques » (AI, semi-conducteurs, énergies renouvelables), avec des mesures pour renforcer le financement public-privé et la protection de la propriété intellectuelle.

Poursuivre l’ouverture (services, zones franches, port Hainan) afin d’attirer flux commerciaux et investissements étrangers tout en offrant un cadre plus stable aux partenaires internationaux.

Pourquoi ce ton est différent et ce qu’il implique ?

Le signal principal de la CEWC est double : priorité à la continuité (pas de revirement brusque) et renforcement des outils macroéconomiques « contracycliques » pour amortir les risques liés à la faible demande intérieure et au tassement du marché immobilier. Le gouvernement reconnaît que la croissance chinoise reste confrontée à des « vents contraires », déclin de l’investissement fixe, marché immobilier morose, et demande des ménages timorée, et choisit d’orienter ses réponses davantage vers des mesures ciblées plutôt que vers un grand plan de relance indiscriminé.

Concrètement, les autorités chinoises privilégient :

davantage de dépenses publiques ciblées (projets d’infrastructure de qualité, rénovation urbaine) ;
l’usage flexible d’outils monétaires (ajustements de réserves obligatoires, éventuelles baisses de taux à court terme) pour maintenir une liquidité ample ;
des incitations fiscales et des facilités de crédit pour les PME et les secteurs d’innovation.

Réactions des marchés et des analystes

Les économistes saluent la priorité donnée à la demande intérieure mais notent l’absence d’un stimulus massif immédiat, ce qui pourrait prolonger une période de croissance médiocre si la confiance des ménages ne revient pas rapidement. Certains observateurs estiment que la volonté de « stabiliser l’investissement » traduit une prise de conscience des autorités face au recul des dépenses d’investissement et à la nécessité d’éviter une spirale de déflation des actifs.

Pour les partenaires commerciaux et les marchés financiers internationaux, le ton fixé par Pékin signifie la diminution probable du recours aux mesures de relance extrêmes, donc une croissance chinoise moins mate mais plus « qualitative » avec une orientation durable vers l’ouverture des services qui pourrait favoriser les investissements étrangers dans la logistique, la santé et les services numériques.