La Cour suprême du Delaware vient de réécrire l’histoire de la rémunération des dirigeants. Dans un arrêt rendu vendredi soir, elle rétablit le plan de compensation d’Elon Musk adopté en 2018 par Tesla, valorisé aujourd’hui à 139 milliards de dollars. Cette décision propulse la fortune du patron du constructeur automobile à 749 milliards de dollars, selon l’indice des milliardaires de Forbes. Une première planétaire qui repousse les limites du capitalisme contemporain.
Le milliardaire sud-africain avait perdu ce pactole en janvier 2024, lorsque la juge Kathaleen St. Jude McCormick avait invalidé son package en le qualifiant d’excessif et injuste pour les actionnaires. Cette annulation avait provoqué la colère de Musk, qui avait immédiatement décidé de délocaliser le siège social de Tesla au Texas. La juridiction suprême vient donc d’inverser cette décision dans un document de 49 pages, citant plusieurs erreurs dans le jugement initial.
Un plan de 2018 aux objectifs titanesques
Le dispositif litigieux remonte à une époque où Tesla pesait entre 50 et 75 milliards de dollars en Bourse. Il accordait à Musk des options sur 304 millions d’actions à un prix fortement réduit, représentant environ 9% du capital de l’entreprise. La contrepartie ? Atteindre une série de jalons financiers et industriels qui paraissaient alors irréalistes à Wall Street.
Sept ans plus tard, le pari est largement gagné. Tesla affiche désormais une capitalisation boursière de 1 600 milliards de dollars. La firme d’Austin a multiplié sa production, dominé le marché des véhicules électriques aux États-Unis et dégagé des bénéfices records. Musk a donc rempli l’intégralité des conditions fixées dans son contrat de 2018.
Si le patron de SpaceX décide d’exercer toutes ses options d’achat, sa participation dans Tesla grimpera de 12,4% à 18,1% du capital élargi. Un renforcement stratégique pour celui qui cherche avant tout à garder le contrôle de son empire automobile et spatial. Gene Munster, associé gérant chez Deepwater Asset Management, y voit une victoire tactique : « Pour Elon, c’est une victoire car il prend le contrôle plus rapidement. »
Une bataille judiciaire qui a duré deux ans
L’affaire avait démarré avec une plainte déposée par Richard Tornetta, actionnaire détenteur de seulement neuf titres Tesla. Ce dernier estimait que le conseil d’administration, trop proche de Musk, avait approuvé une rémunération démesurée sans véritable négociation. La juge McCormick lui avait donné raison début 2024, considérant que le montant de 55,8 milliards de dollars dépassait de 250 fois la médiane des plans de rémunération des dirigeants américains.
Tesla avait alors riposté en organisant un nouveau vote des actionnaires en juin 2024. Résultat ? Une réaffirmation massive du package initial, montrant le soutien indéfectible des investisseurs à leur dirigeant iconoclaste. Cette validation populaire n’avait toutefois pas suffi face à la décision judiciaire… jusqu’à ce vendredi.
La Cour suprême du Delaware a tranché en faveur de Musk, estimant que l’analyse de McCormick comportait des failles juridiques. Une gifle pour la réputation favorable aux affaires de cet État, longtemps considéré comme le paradis du droit des sociétés américain.
Un nouvel eldorado à 1 000 milliards en ligne de mire
Mais l’homme le plus riche du monde ne compte pas s’arrêter là. En novembre 2024, les actionnaires de Tesla ont approuvé un nouveau plan de rémunération encore plus ambitieux : 1 000 milliards de dollars si Musk parvient à porter la valorisation du constructeur de 1,6 à 8,5 trillions de dollars d’ici dix ans. Un objectif lunaire qui divise analystes et investisseurs.
Pour l’instant, l’action Tesla [NASDAQ: TSLA] navigue dans des eaux agitées. Le titre a clôturé vendredi à 408,50 dollars, en repli de 0,64% depuis le début de l’année. Sur un mois, la correction atteint 10,32%, reflet des doutes du marché sur la capacité du groupe à maintenir sa domination face à la concurrence chinoise et aux difficultés du secteur automobile.
Reste que la fortune de Musk continue d’enfler à un rythme vertigineux. Au-delà de Tesla, le milliardaire multiplie les casquettes : patron de SpaceX, propriétaire du réseau social X (ex-Twitter), fondateur de Neuralink et du Boring Company. Des rumeurs évoquent même une éventuelle introduction en Bourse de SpaceX, qui pourrait encore gonfler son patrimoine.
À 53 ans, Elon Musk incarne la figure du dirigeant-fondateur tout-puissant, capable de plier les règles du jeu à sa vision. Cette victoire judiciaire renforce son statut et prouve qu’en Amérique, l’audace finit parfois par payer… même devant les tribunaux.