Capgemini : les clignotants repassent au vert

Enfin une bonne nouvelle de la part de Capgemini !

Pénalisé depuis plusieurs trimestres par un ralentissement de la demande des clients face aux incertitudes politiques et économiques, le spécialiste de la transformation digitale des entreprises a agréablement surpris en annonçant une croissance organique de 2,9 % de ses ventes sur la période d’août à octobre, qui traduit une nette amélioration par rapport à la maigre progression de 0,7 % du deuxième trimestre et surtout au recul de 0,4 % accusé sur les trois premiers mois de l’année.

Une inversion que la direction explique par la recherche de gains d’efficacité et d’optimisation de la part des entreprises qui attendent des résultats concrets davantage que des solutions liées à des programmes orientés vers la croissance.

Déploiement de l’IA

Sans surprise, ce sont le cloud, la data et l’IA qui tirent la croissance. Autre bonne nouvelle, la dynamique accélère en Amérique du Nord (+7 % au troisième trimestre), où le groupe français réalise 28 % de son chiffre d’affaires, ce qui permet de compenser le déclin de la France (20 % du chiffre d’affaires et en recul de 4,7 % au troisième trimestre) et plus généralement de l’Europe, freinée notamment par le secteur automobile.

La direction montre davantage de confiance pour la fin de l’année et relève son objectif de croissance annuelle du chiffre d’affaires entre 2 % et 2,5 % (au lieu de –1 % à + 1 % précédemment). La fourchette de marge opérationnelle a été légèrement resserrée entre 13,3 % et 13,4 % (au lieu de 13,3 % à 13,5 %).

Une décote excessive

Capgemini continue de générer beaucoup de cash (objectif confirmé à 1,9 milliard d’euros pour 2025), ce qui se traduit par une capacité d’acquisition importante. Le récent rachat de la société WNS pour 3,3 milliards de dollars va ainsi renforcer sa présence dans les solutions intelligentes à travers l’IA agentique sans fragiliser le bilan, puisque la dette représentera moins de 40 % des fonds propres en fin d’année.

L’exposition à la France devrait par ailleurs diminuer. Si la dynamique se confirme, l’action Capgemini devrait réduire sa décote boursière par rapport à son secteur. En baisse de 17 % depuis le début de l’année, elle ne capitalise plus que 11,4 fois les profits attendus pour cette année, quand le géant Accenture affiche un multiple supérieur à 18 fois.