Son actualité. Sans beaucoup de surprise, le spécialiste des nacelles élévatrices vient de publier des comptes semestriels fortement dégradés. Le chiffre d’affaires de janvier à juin a cédé 27% à 264 millions d’euros. Dans un contexte de fortes incertitudes (droits de douane, conflits géopolitiques, etc.), le marché mondial de la nacelle a souffert de la prudence des principaux acteurs de la location en termes d’investissements.
Les reculs d’activité ont été les plus marqués en Amérique du Nord (-48%), en Asie-Pacifique (-36%) et en Amérique latine (-34%). L’Europe a mieux résisté (-7%), grâce à des volumes en hausse, la baisse provenant principalement d’un effet « mix » produit négatif.
La rentabilité s’effondre, en dépit des efforts sur la structure de coûts. Le résultat opérationnel est passé de 29 millions d’euros mi-2024 à … 0 au 30 juin dernier. Et la perte nette a atteint 21 millions d’euros, contre un bénéfice de 15 millions un an plus tôt. Haulotte Group a été impacté par les charges financières, l’affaiblissement de nombreuses devises face à l’euro, et par un ajustement d’impôts différés lié à la situation actuelle.
Refinancement de la dette
Notre analyse. Le bilan se dégrade. La dette financière nette pointait à 209 millions d’euros au 30 juin, en hausse de 9 millions sur un an, pour des fonds propres de 163 millions.
Les stocks restent très élevés (209,5 millions d’euros) et le flux de trésorerie généré par l’activité a été limité à 4,7 millions au cours du semestre (48,1 millions au 30 juin 2024).
Le groupe devra refinancer une partie de sa dette dans les prochaines semaines.
La visibilité reste faible pour la seconde partie de l’exercice. Les dirigeants n’anticipent pas d’amélioration notable du résultat opérationnel courant au second semestre.
En Bourse, le titre perd maintenant près de 7% depuis le 1er janvier dernier, et sensiblement autant sur un an. Sur cinq ans, il abandonne 40%.
Les analystes vont revoir en baisse leurs prévisions de résultats pour 2025. L’action risque de revenir sur son plus-bas à 2,06 euros le 31 octobre 2023.
Nous restons négatifs sur le titre Haulotte Group, avec un objectif de cours à 2,3 euros.
Chiffres clefs et ratios boursiers
Notre conseil
Vendre [PIG]. Objectif : 2,3 euros