Les niveaux de cours actuels sont attractifs. Le titre a accusé le coup après la révision à la baisse de l’objectif de croissance organique du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice (0,7 % au lieu de plus de 1,3 %).
La direction le justifie par les contraintes budgétaires des États et l’instabilité politique dans de nombreux pays qui pèsent sur les dépenses gouvernementales et entraînent des retards dans la prise de commandes.
Pour autant, le modèle économique reste très rentable (marge opérationnelle confirmée à 13 % en 2025 hors coût d’intégration de The BVA Family et d’infas). Et la valorisation est historiquement faible (moins de 7 fois les profits attendus en 2025), tandis que le rendement du titre dépasse 5 %.
La présentation des objectifs stratégiques à l’horizon 2030, le 22 janvier, pourrait apporter davantage de visibilité aux investisseurs. Il faut, enfin, noter que le dossier comporte une dimension spéculative, alors que la partie flottante du capital atteint 85 % et que la participation du co-fondateur, Didier Truchot, n’est que de 11,4 %.