Le fabricant de pièces plastiques complexes pour l’automobile et l’industrie a redonné du baume au cœur à ses actionnaires en publiant un chiffre d’affaires très supérieur aux attentes pour le troisième trimestre de son exercice 2024/2025. Vendredi matin, l’action bondissait de près de 20% tout en affichant encore une baisse de 65% sur trois ans.
Sur la période, l’activité a rebondi de 10,7% pour atteindre 187,6 millions d’euros alors qu’elle avait reculé de 5,4% sur l’ensemble du premier semestre. Un retournement permis par la montée en puissance des nouveaux programmes dans l’automobile (85% du chiffre d’affaires) et par une dynamique plus favorable dans l’industrie. Par conséquent, sur neuf mois, Plastivaloire a rattrapé tout son retard avec un chiffre d’affaires quasiment stable, ce qui lui permet de revoir à la hausse ses objectifs annuels.
La direction table désormais sur un chiffre d’affaires autour de 690 millions d’euros (au lieu de 665 millions) et sur une marge d’excédent brut d’exploitation supérieure à 8% (au lieu de « autour de 8% »).
Une bonne nouvelle alors que les comptes du premier semestre étaient ressortis dégradés. En un an la marge opérationnelle courante était passée de 3,2% à 2,4%, tandis que la perte nette s’était creusée à 3,6 millions d’euros (contre 2 millions un an plus tôt) en raison du poids des frais financiers lié à la situation financière tendue.
Un bilan fragile
Le bilan reste en effet le point faible du dossier. Malgré un cash-flow libre positif de 9,8 millions d’euros sur le premier semestre, le groupe affichait encore au 31 mars un endettement net de 191,2 millions d’euros face à 207,3 millions de fonds propres, soit un ratio d’endettement élevé de 92,2%.
Compte tenu de la faible rentabilité et des charges financières, l’exercice 2024/2025 devrait rester déficitaire mais un retour aux bénéfices pour l’an prochain parait envisageable si la montée en puissance des nouveaux programmes se confirme.
La valeur d’entreprise équivalente à 4,5 fois l’excédent brut d’exploitation attendu pour l’an prochain par le consensus Factset n’est pas très élevée mais la situation financière tendue incite à la prudence, surtout à un moment où les taux longs ont tendance à remonter.
Notre conseil : restez à l’écart de Plastivaloire. Codes : FR0013252186 et PVL.