Son actualité. Voilà un avertissement qui passe mal auprès des investisseurs ! Séché Environnement a surpris en révisant à la baisse ses objectifs financiers pour 2025 et 2026. Si la feuille de route n’a pas changé au niveau du chiffre d’affaires, toujours attendu autour de 1,18 milliard pour cette année et de 1,24 milliard l’an prochain, la fourchette d’excédent brut d’exploitation passe de 265/275 millions d’euros à 250/260 millions pour 2025 et de 290/300 millions à 275/285 millions pour 2026.
Le spécialiste de la gestion des déchets dangereux a pourtant réalisé un bon premier semestre, marqué par une croissance de 14,8% de son chiffre d’affaires (+7,5% sans l’intégration de la nouvelle filiale singapourienne Eco), une hausse de 33,8% de son excédent brut d’exploitation à 118,2 millions d’euros et un doublement du bénéfice à 15,9 millions. Il est vrai que la base de comparaison était faible l’an dernier, notamment dans les activités de services de dépollution et d’urgence environnementale. .
La performance aurait été meilleure sans l’effet négatif de la baisse des prix de vente de l’énergie. L’apport de la filiale singapourienne Eco a comme prévu été bénéfique puisque cette société a généré une marge d’excédent brut d’exploitation de 42,6% sur le premier semestre, contre 20,4% pour l’ensemble du groupe.
Baisse des prix de l’énergie
La direction se montre toutefois plus prudente pour la suite en raison de l’évolution encore moins favorable des prix de vente des énergies vertes produites par le groupe, mais aussi du climat d’attentisme de la clientèle qui devrait peser sur les volumes de certains métiers comme la régénération ou la purification.
La demande pour les services de dépollution et d’urgence environnementale pourrait en outre faiblir. Les nouvelles prévisions de Séché Environnement ne tiennent pas compte de l’intégration du groupe Flamme (100 millions d’euros de chiffre d’affaires et 20 millions d’excédent brut d’exploitation), dont l’acquisition devrait intervenir à la fin de cette année ou au début de l’année prochaine.
Le dossier perd donc un peu en visibilité à court terme, même si les tendances à moyen et long terme restent porteuses puisque le groupe répond aux enjeux de la protection de la santé humaine et de la préservation de la biodiversité. La demande par les clients de solutions permettant de réduire leur empreinte écologique devrait continuer de progresser.
Les nouveaux objectifs déjà intégrés par les marchés
En Bourse, l’action Séché Environnement plongeait de plus de 10% jeudi matin à la suite des annonces. C’est autant que l’ampleur du recadrage des prévisions de résultats pour cette année et l’an prochain.
Le cours pourrait rester sous pression à très court terme mais le risque de déception commence à être intégré et la valeur d’entreprise ne représente que 5,6 fois l’excédent brut d’exploitation attendu pour 2025. Une poursuite de la baisse vers 77 euros pourrait constituer une opportunité de se positionner.
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