Son actualité. Le chiffre d’affaires, en hausse de 10%, à 547 millions d’euros, et l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) en recul de 11%, à 215,1 millions, sont conformes aux objectifs.
La marge d’Ebitda a été pénalisée par «l’écrêtement» imposé par l’opérateur du réseau brésilien, pour un manque à gagner de 40 millions. Mais la mauvaise surprise est venue du résultat net négatif de 21 millions lié en partie à une dépréciation des stocks de panneaux solaires (13,1 millions).
Notre analyse. Le cours est repassé sous les moyennes mobiles à 20, 50 et 200 jours et l’action a perdu 62% en trois ans. Le consensus Factset a reculé après la publication, avec un objectif moyen à 9,97 euros. Quatre analystes sur huit ont réduit la voilure.
Le titre est soutenu par la spéculation sur un éventuel retrait de la cote, la famille Mulliez contrôlant 71,3% du capital et 79,2% des droits de vote. Mais la dette nette à 1,9 milliard (soit 9 fois l’Ebitda) incite à la prudence.
Notre conseil
- Vendez. [VLTSA] Objectif : 6,50 €.
- Profil de risque : spéculatif.
- Prochain rendez-vous : chiffre d’affaires trimestriel, le 29 avril.